Hai quý sau khi tách mảng kinh doanh ngũ cốc của Kellogg để tập trung vào snack, đơn vị ngũ cốc ban đầu không được ưa chuộng nay đã vượt trội hơn cả thị trường lẫn công ty mẹ cũ của nó. Cổ phiếu của WK Kellogg, mảng ngũ cốc Bắc Mỹ, đã tăng gần 75% kể từ ngày giao dịch đầu tiên như một công ty độc lập vào ngày 2 tháng 10. Kellanova, công ty được đổi tên bán các sản phẩm như Pop-Tarts và Pringles cùng với ngũ cốc quốc tế, trong cùng khoảng thời gian tăng khoảng 16%, vẫn còn tụt lại so với chỉ số S&P 500.
Điều này tương ứng với một mô hình thường xuyên trong các vụ tách công ty. Cổ đông thường xuyên rời bỏ cổ phiếu của công ty được nhìn nhận là kém hấp dẫn hơn, điều này tạo cơ hội cho các nhà đầu tư theo giá trị tham gia.
Tuy nhiên, kết quả quý gần đây nhất của cả hai công ty đã nhắc nhở chúng ta lý do tại sao Kellanova được ưu tiên lựa chọn ban đầu. Tuần trước, công ty sản xuất đồ ăn vặt đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ là 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên, nhanh hơn so với dự đoán của các nhà phân tích và có thể là dấu hiệu vượt trội so với dự báo tăng trưởng khoảng 3% trong năm.
WK Kellogg báo cáo vào thứ Ba rằng doanh số đã điều chỉnh trong quý trước đã giảm 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty khẳng định chiến lược của mình là nhắm tới doanh số ổn định và đồng thời mở rộng lợi nhuận thông qua việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng chuỗi cung ứng tốt hơn. Cơ cấu giá cả và hỗn hợp sản phẩm đóng góp thêm 6,3 điểm phần trăm vào sự tăng trưởng doanh số, trong khi khối lượng cơ bản giảm 7%. Trong một bản trình bày với nhà đầu tư, công ty thừa nhận rằng nó vẫn tiếp tục mất thị phần trong thị trường ngũ cốc ở Mỹ.
Dự kiến cho cả năm, WK Kellogg kỳ vọng doanh thu điều chỉnh giảm 1% đến tăng trưởng 1% và tăng trưởng EBITDA điều chỉnh từ 3% đến 5%.
Điều đó có thể đã làm các nhà đầu tư phấn khích, khi cổ phiếu ngắn hạn sau khi tách ra được giao dịch chỉ với 6,5 lần lợi nhuận dự kiến theo FactSet. Nhưng sau cuộc đua tăng giá, nó giờ được định giá với bội số 15,6. Điều này thực sự cao hơn so với General Mills với bội số 15,0, mặc dù có bảng cân đối kế toán lâu dài mạnh mẽ hơn của công ty về đổi mới và thực thi.
Với bội số 16,5 lần so với lợi nhuận kỳ vọng, Kellanova được giao dịch với mức giảm giá so với đối thủ cạnh tranh ngành snack như Mondelez và chủ sở hữu của Frito-Lay là PepsiCo, với các chỉ số lần lượt là 19,6 và 21,1. Mức giảm giá này có thể được biện minh bởi địa vị của họ như những gã khổng lồ toàn cầu đã được thiết lập.
